独立 稀缺 穿透

创新牛、世界牛、要强牛！

作者：闻道

编辑：大鹏

风品：可乐

来源：铑财——铑财研究院

中国乳业，正站在一个关键十字路口。从增量开拓到存量深耕，行业深调中愈发凸显了供需矛盾、品类结构单一、产业链韧性不足这三大痛点。

如何化解，是挑战也是机遇。答案，早已藏在企业的实际行动中。8月27日，蒙牛乳业发布2025年中报：

收入415.7亿元，经营利润35.4亿元，同比增长13.4%。毛利率同比提升1.4个百分点至41.7%，经营利润率提升1.5个百分点至8.5%。经营性现金流28亿元，同比增长46%。销售及经销费下降8.4%，库存周转天数从上年同期的40.3天降至36天。盈利能力改善、多项财务指标集体向好，展现出头部企业较强的经营韧性。

背后离不开“一体两翼”的战略指引。正如业绩会上蒙牛总裁高飞所言，公司正积极应对新变化、顺应新趋势，从消费者根本需求出发，通过科技创新推动产品与消费场景的创新升级，加速乳品精深加工与产业化进程，让消费者不仅“喝上奶”，更要“喝好奶、喝对奶”。

都说深蹲之后是起跳，经历了漫漫磨底期，中国乳制品业正进入触底回升的前夜。在新战略中打下良好基础的蒙牛，离开启一个崭新生长周期还有多远呢？

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喝上奶、喝好奶、喝对奶

超百款新品筑基强体

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越是压力处，越是修心时。

业绩发布会上，高飞表示，一体两翼战略将是蒙牛今后很长一段时间的发展方向，这个战略上我们必须保持定力，以“强一体”筑牢根基，以“展两翼”创新增长发展的动能。

此番表态体现了一家龙头乳企的战略恒心，也是一位乳业“老兵”高屋建瓴的行业洞悉：与其被市场惯性裹挟、陷入低质无序竞争，不如主动沉心深研用户、重新打磨特色竞争力。

具体而言，一体包括常温、低温、鲜奶、奶酪、冰品、奶粉六大业务。2025年是“一体两翼”战略全面落地的第一年，公司通过品类创新推动液态奶基本盘从“基础营养”迈向“精准健康”，实现“喝上奶”“喝好奶”和“喝对奶”战略愿景，为长远发展筑牢基础。

步伐有多凌厉呢？半年报显示，为响应不同年龄人群的多元化需求，蒙牛短短半年时间便推出超百款新品，覆盖从常温奶到低温酸奶、从鲜奶到冰淇淋，从功能牛奶到婴儿配方奶粉的全品类创新，堪称火力全开，产品结构优化动作强悍。

如为满足“喝上奶”的差异化需求，蒙牛液态奶板块重点推出72款新品，全面强化多元人群营养供给，以高质量的“质价比”理念推动产品创新升级。

“喝好奶”方面，作为常温奶品质金字塔尖的存在，特仑苏在二十周年之际推出A2β-酪蛋白等新品，还依托乌兰布和沙漠生态系统培育出“沙金套海沙漠·有机纯牛奶”，重新定义高端有机奶的品质标准。以特仑苏200ml大师限定装为例，上市首月即破1亿元销售额。

低温产品则聚焦“喝对奶”定位。2025上半年，“冠益乳”推出全国唯一“健字号”小蓝瓶保健酸奶；“优益C”凭借专利菌株PC-01，推出首款活性益生菌柠檬茶；“每日鲜语”针对乳糖不耐受群体，推出了零乳糖双蛋白产品。

渠道重构同样可圈可点，蒙牛不断加码会员店和仓储超市赛道，并有针对性推出“定制化”新品，主打超性价比。比如“冠益乳早8吨吨桶”，在山姆超市一上市便成爆款“断货王”。

品牌破圈方面，蒙牛借势热门IP来玩转流量密码。以2025年618期间为例，每日鲜语联名热剧IP《长安的荔枝》，围绕“鲜”价值全域式营销，IP合作达成总曝光量超18.1亿，618期间商品登顶抖音电商鲜奶好评榜TOP1，实现了从流量到转化的双赢增长。

一系列组合拳下来，产品线多点开花、战力拉满。财报显示，2025上半年，每日鲜语以22.3%的增速持续领跑，市场份额提升2.4%，稳居高端鲜奶第一品牌。蒙牛冰淇淋逆势增长，推出20款新品，其中9款销售额破千万，新品占比提升2.7%。其中，随变转，随变MINI等销量远超预期。

奶酪业务方面，经历调整后重现活力，上半年市占率稳居第一，并实现从C端到B端的重要跨越。C端深耕母婴、会员店及零食渠道；B端围绕茶饮、烘焙等五大场景提供专业解决方案。截至上半年，蒙牛已与咖啡、茶饮、烘焙等头部品牌达成战略合作，不断丰富高附加值的乳脂、奶酪、乳铁蛋白、乳清蛋白等产品矩阵。

从“第二曲线”理论看，蒙牛通过B端布局寻找新增长极，不仅规避了C端红海竞争、以价换量”的恶性竞争，也凭借供应链与定制化能力构建起新一轮竞争优势。正如蒙牛副总裁陈易一所言，过去乳企切入B端多数以传统的供应链模式，蒙牛如今采用的是解决方案，甚至双品牌共创等方式，保证了B端业务的利润回报，而且在中国市场解决方案上，中国企业有更深刻的理解和更敏感的嗅觉。

能够预见，在产品结构优化、渠道重构、品牌精益管理三大引擎驱动下，类似的新增长极、新竞争优势会越来越多的展现出来。蒙牛已找到了一条适合自身破局、高质量发展的有效路径。

正如中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮所言，蒙牛不断加快创新步伐，通过推出新品与消费者建立沟通，有效响应市场对高品质乳制品的需求，也借助新品带动动销，提升品牌形象。与各类IP进行联动，以场景化、情感化的方式增强与消费者连接。一个更富有特色、更贴近用户的韧性蒙牛正向我们徐徐走来。

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迈胜、艾雪、HMO三箭齐发

“两翼”战略初入收获期

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巩固核心业务基本盘的同时，在拓展创新业务与国际化业务方面，蒙牛也在锻造重要“两翼”，积极培养新增长曲线，向“大健康”产业升级和“世界牛”战略目标迈进。

高飞透露，未来，蒙牛将继续加码运动营养与精准营养研发，并推动相关成果在婴配粉、儿童奶和鲜奶等业务中的商业化应用。

决绝加码是有市场验证底气的。比如迈胜的快速成长，跻身中国运动营养市场的重要变革者，就印证了蒙牛布局第二曲线的战略远见。

迈胜的成功并非偶然，而是建立在深度的产品认证与战略前瞻之上。

首先，把握了“定位理论”，在6亿运动人群和全民健身国家战略背景下，聚焦“专业运动营养”空白市场，建立鲜明认知，摆脱同质竞争。其次，迈胜通过覆盖赛前、赛中、赛后与日常，实现全场景产品矩阵覆盖，形成闭环增长动力。最后，迈胜不仅做产品，更致力定义行业标准。蒙牛通过设立运动机能实验室保障产品科学性和有效性，成功实现了从单一产品向系统能力与标准话语权的跨越。

国际业务方面，本地化是“世界牛”的一大破局利器。以艾雪冰淇淋为例，自2015年进入印尼市场以来，凭借全方位的本土化运营实现了快速扩张。基于本地口味推出的甜点系列冰淇淋，广受欢迎。

在渠道方面，艾雪创新实施“冰柜投放计划”，并辅以电费补贴政策，构建起广泛且稳固的销售网络。通过战略投资在印尼自建三家生产基地，并以合资方式布局冷链基础设施，成功实现供应链本地化，有效解决了跨境物流瓶颈。

效果有多大，看看下面的量化数据应有更深体会：进入市场三年后，艾雪年销售额从2000万元迅增至12亿元。目前，年营收已突破20亿，在印尼市场份额达到34%，稳居市场第一，在菲律宾排名第二，并成功进入泰国等周边市场。截至2025上半年，艾雪在东南亚已建成4个生产基地，不仅形成了扎实的研发、渠道、供应链本土化竞争壁垒，也为拓展非洲、拉美等新兴市场积累了可复制经验。

财报显示，2025上半年，艾雪已完成在非洲和拉美的业务架构搭建，正积极推进产品本地化与渠道建设，加速全球化布局。

贝拉米作为“世界牛”的另一重要支点，定位高端有机婴幼儿食品品牌，持续深耕东南亚市场，在越南市场表现尤为突出。据高飞业绩发布会上透露，2025上半年，贝拉米完成产品升级，经典蓝罐系列与有机蓝盾系列新品相继在澳大利亚和越南市场推出，进一步强化品牌高端形象，上半年收入增超20%。

营养健康平台方面，高飞认为首要任务是长期投入乳品精深加工，突破原料‘卡脖子’困境，实现产业价值跃迁。

目前，蒙牛自主研发的HMO（母乳低聚糖）成为突破“尖刀”，已进行到商业运行化阶段。下一步将围绕HMO（母乳低聚糖）打造产品矩阵，让精准营养进一步升级。

值得一提的是，作为蒙牛集团控股的合成生物企业虹摹生物近期正积极推进A轮融资，估值较前轮显著提升，多家投资机构已进入实质尽调阶段，进一步印证了市场对蒙牛HMO（母乳低聚糖）等前沿研发成果的长期看好。

公开资料显示，HMO是母乳中第三大固体成分，含量仅次于乳糖和脂肪。它具备多种生理功能，包括调节免疫功能、促进肠道健康以及支持大脑认知发育等。长期以来，HMO产业化核心技术被欧美企业垄断，成为制约中国乳企推进精准营养战略的“卡脖子”难题。在此背景下，虹摹生物化身先行者逐步实现了关键突破，2025年其自研的LNnT获得国家卫健委批准，让蒙牛成为国内目前唯一同时拥有2'-FL与LNnT双认证的乳企。

2025年6月，在荷兰举行的第十八届全球乳业大会上，虹摹生物斩获2025世界乳品创新大奖“最佳初创品牌奖”，成为唯一获奖的中国原料企业，标志着国产HMO技术实现从“跟跑”到“并跑”的关键性突破。

目前，蒙牛已将HMO技术成功应用于多款产品。早在2023年12月，瑞哺恩就推出中国首款自主研发HMO奶粉，瑞哺恩恩至4段配方奶粉。进入2025年，蒙牛转化步伐加速。如2月，推出专门针对3至6岁儿童的“未来星专护儿童配方奶”，为国内上市的首款添加HMO的儿童液态配方奶。4月，每日鲜语推出首款HMO儿童呵护营养奶新品，配方聚焦HMO母乳低聚糖（2'-岩藻糖基乳糖）、免疫球蛋白和乳铁蛋白三重原生营养。

九层之台起于垒土，合抱之木生于毫末。能够看出，“一体两翼”战略以消费者为本，旨在通过产业结构升级创造更多价值、寻找更多新增长空间。其从不是无源之水，一个个抓手支点规避了冷启动，让蒙牛一出手就展现出清晰的战略前瞻性与生态构建能力。左手创新、右手全球化，通过“产品+内容+场景”闭环来满足用户根本需求，一步步助力蒙牛从乳品供应商转变为健康生态引领者。

行业全面复苏尚需时日，与其一味抱怨压力与问题，不如拥抱变化、自我进化，在不确定环境中建立确定性的增长壁垒。用一场深刻的内部变革，系统性推进第二增长曲线，用一场生态化的高质量转型，迎接乳业新一轮增长周期，这样的崭新蒙牛值得期待。

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“灯塔+绿色”双壁垒

开启高质量发展新范式

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说到根本，中国乳业转型的关键在于为消费者创造更多价值。怀揣责任、坚守温度的企业，会成为新一轮增长周期的旗手。

ESG既是衡量企业可持续发展的核心“标尺”，也是走向世界的“绿色通行证”。 业绩发布会上高飞表示，绿色是蒙牛高质量发展的底色，蒙牛持续深化GREEN战略，全面推动全产业链绿色低碳的发展，重点围绕“双碳”行动、绿色包装、零毁林、绿色运营、绿色供应打造行业绝对领先ESG的竞争优势，并将该优势转化为能够看得见的商业价值。

4月28日，蒙牛集团发布《2024年可持续发展报告》，系统呈现了其在绿色智能制造与可持续发展方面的多项突破与成绩：凭借37家国家级绿色工厂和全球首个液态奶“灯塔工厂”，成功跻身全球乳业智能制造第一梯队。宁夏灯塔工厂通过全面数智化改造，实现经营成本降低32%，交付周期缩短55%，显著增强了蒙牛在国际市场的竞争实力。

据了解，“灯塔工厂”由世界经济论坛与麦肯锡咨询公司共同评选，该工厂以5G技术为基础，被誉为“全球制造业数字化与智能化的最高水准”，代表工业4.0时代的先进生产模式。

再如蒙牛低温武汉工厂，依托智能化柔性产线和4Q全产业链质量管理体系，实现九大类产品全部通过欧盟标准认证，成为全国首家全品类获此认证的乳企。2025年8月，该厂荣获FWRC福布斯“全球产能最大的单体低温酸奶工厂”认证，彰显了工厂世界级的规模与智能化水平，成为中国乳业以创新驱动新质生产力发展的一个里程碑。

除了智能制造，蒙牛还通过“GREEN战略”将减碳与助农紧密结合。以2024年为例，为上游牧场提供24亿元金融帮扶，坚守25年的乌兰布和沙漠推进“治沙种奶”计划，也构建起“草—畜—肥—田—草”一体化生态循环体系，成功打造出沙漠有机奶产业链。

企业有起伏、产业有兴衰，跨越周期的最好方式就是保持战略定力、沉心练好内功。在行业普遍陷入同质化竞争与价格战的背景下，蒙牛以“灯塔+绿色”双标准重塑产业优势，将供应链实力转化为竞争新壁垒，一点点推动企业从“利润导向”转向“价值导向”。犹如一股清流，为中国乳业高质量发展树立了一条可行路径。

他狂任他狂，清风抚山岗。怀揣长期主义，坚持做难而正确的事，时间会兑现一切。

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天生要强与自己较劲

管理层焕新畅想

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大海航行靠舵手。2025年中报发布当天，蒙牛同步宣告：为蒙牛服务11年的张平到龄退休。中国食品有限公司执行董事、中粮可口可乐饮料有限公司副总经理兼副首席财务官沈新文出任蒙牛执行董事、副总裁兼首席财务官。

随着新老CFO交接的落地，正式宣告蒙牛完成了核心管理团队的全面焕新。细观核心高管，多数都在食品、配料等领域拥有数十年的工作经验，且经验优势各有所长、有互补性。诸如庆立军此前负责中粮可口可乐公司战略相关工作；高飞是深耕乳业20余年的“老蒙牛”，沈新文也在快消领域拥有丰富的实战经验。

人才更迭有序传承，是企业永续发展的底层逻辑。相关市场观察人士指出，随着董事长、总裁、CFO在一年半的时间里完成更迭，这也标志着，蒙牛管理层已经焕然一新，全面迈入更具创新精神的“青壮派”时代。一支兼具专业背景、国际经验与年轻活力的领导团队，有望进一步强化蒙牛的决策质量与运营效能，为其长期价值增长注入新动力。

如高飞所言：蒙牛管理层团队非常坚定，非常坚信。信心和奋斗同样能够创造历史，当前的困难环境更是我们锻造韧性、开拓新局、书写中国乳业新篇章的重大契机，所以蒙牛将在‘天生要强与自己较劲’的企业文化引领下，在变革中重塑乳业的价值，在创新中引领健康未来，以更高品质的产品和服务好消费者，以更可持续的发展赋能产业链，以更稳健的增长回报所有投资者。

的确，信心比黄金更重要。如同硬币总有两面，危中有机,克服了危即是机，回望蒙牛发展史，就是一部天生要强与自己较劲史，无论是过去、现在还是将来，对于蒙牛而言，天生要强、创新求变，永远镌刻在骨子里的那种敢为天下先的创业精神，一直未变。每一次挑战往往最终变成了向上跃升的契机。这样的兴奋型选手，从来都是笑看困难、驾驭挑战的大师。

从这个角度出发，蒙牛的2025中报，不仅是一份业绩总结，更是一幅战略进阶的路线图。当行业徘徊于成本与规模的旧叙事框架时，这头韧性牛、创新牛、世界牛，已经在用一场深刻的内部变革、系统性的内功赋能、绿色数智化的新范式，开启一幅高质量发展的崭新图景。

伟大的企业、持续的生长，无非参透了“熬”与“拼”的终极密码。在创新中修行，迎接乳业新一轮增长周期，蒙牛正在给我们带来更多惊喜。