今天分享的是：2025年第一季度粤港澳大湾区经济分析报告

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2025年一季度粤港澳大湾区经济：承压前行中显现结构性亮点

2025年第一季度，粤港澳大湾区经济在复杂的国内外形势下呈现“承压前行”的态势。作为中国核心经济区和外向型经济的典型代表，湾区经济运行既显现出工业放缓、出口下滑等压力，也在新能源、基建、消费等领域孕育着积极动能。据北大汇丰智库测算，一季度大湾区GDP预计增长3.4%，在挑战中展现出独特的韧性。

整体增速稳中有压，城市分化特征明显

从整体表现来看，2025年一季度大湾区经济增速较去年同期有所放缓，但区域内城市表现呈现显著分化。惠州以6.6%的增速领跑，中山、东莞紧随其后，分别增长5.5%和5.0%；深圳作为经济重镇，增速达到4.6%，展现出较强的产业基础支撑；而佛山增速相对偏低，为1.5%，反映出传统制造业转型的阵痛。

香港和澳门的经济表现同样值得关注。一季度香港GDP以港币计价增长2.6%，折合人民币增长4.2%；澳门以澳门币计价增长3.5%，折合人民币增长3.7%。尽管两地访客数量保持增长，但消费复苏节奏仍显滞后，成为影响区域经济协同的因素之一。

工业生产遇挫，新兴产业成重要支撑

工业生产放缓是拖累一季度湾区经济的主要因素。作为“工业第一城”的深圳，1-2月工业增加值增速仅为2.6%，与去年各月9%以上的增速相比差距明显。东莞、珠海、江门等城市的工业增长也出现不同程度放缓，主要受计算机、通信和其他电子设备制造业表现不佳影响。

数据显示，2025年1-2月全国手机出口同比下降11.7%，产量下降6.1%，而深圳的华为、荣耀，东莞的vivo、OPPO合计占据全国手机市场64.6%的份额，受行业周期影响较大。不过，工业领域并非全线下行，新能源汽车产业表现亮眼，比亚迪1-2月产量增速高达109.5%，成为工业经济中的一抹亮色。

与此同时，广州、惠州、佛山等城市的工业生产呈现改善迹象。惠州依托电子产业（增长11.6%）和石化产业（增长16.2%）的双轮驱动，工业增加值逆势增长12%；佛山、肇庆的计算机通信设备、电气机械等产业保持两位数增长，为区域工业复苏注入动力。

投资结构调整，三产投资显现暖意

一季度大湾区固定资产投资延续下滑态势，除广州保持1%的增长外，其余城市均为负增长。其中，二产投资“急转直下”是主要拖累，东莞、珠海、江门的二产投资增速分别从去年底的6.9%、-27.8%、0.5%降至-18.1%、-48.9%、-33.2%，反映出企业在外部需求不确定下的投资谨慎心态。

值得注意的是，三产投资出现低位反弹，成为投资领域的积极信号。佛山房地产投资结束了长达28个月的超低负增长，1-2月增速达到1.1%；惠州房地产投资降幅收窄7.1个百分点，基建投资降幅收窄4.2个百分点。这种结构性调整表明，基建和房地产领域的政策微调正在逐步显现效果，为投资企稳提供了支撑。

消费弱回升，人口优势待释放

消费市场延续了去年四季度的回升态势，但整体增速仍显乏力。1-2月，广州、深圳、珠海等大城市社消增速分别为1.2%、1.7%、3.4%，较去年底有所提升，在其拉动下，广东省社消增长1%。政策层面，广东去年推出的消费品以旧换新方案带动了家电、通讯器材等升级类消费，春节期间粮油食品、日用品等基本消费的增长也为消费市场添力。

不过，大湾区消费增速仍低于全国4%的水平，背后存在多重原因。商品房降价促销带来的消费挤出效应、汽车零售下滑的影响，以及高人口出生率和外来务工人口占比高导致的“高储蓄、低消费”倾向，都制约着消费潜力的释放。数据显示，广东16-59岁劳动年龄人口占比达66.4%，高于全国5.5个百分点，常住人口增量全国第一，如何将这些人口优势转化为消费动能，成为未来扩大内需的关键。

港澳消费市场则呈现“访客增、消费缓”的特点。1-2月香港、澳门访客量分别达841万人次、679万人次，同比增长7.4%、10.4%，但香港零售业销货价值同比下降7.8%，澳门博彩业收入仅增长0.6%，反映出内地消费回升动力不足对港澳的溢出影响。

外贸分化明显，进口韧性凸显

作为外向型经济区，大湾区外贸受关税政策调整影响显著。1-2月广东出口增速下滑12.7个百分点至-4.3%，降幅远大于全国的3.4%，但区域内各城市表现分化：深圳出口增速降至-16.6%，惠州降至-0.5%；而广州、东莞、肇庆却逆势增长，增速分别达27.8%、12.6%、8%，香港、澳门出口也出现攀升，增速分别为15.4%、29.7%。

这种分化源于出口产品结构和产业链布局的差异。广州、东莞、肇庆出口中劳动密集型产品和大宗商品占比相对较高，分散了单一品类的风险；而深圳、惠州出口中机电产品占比超75%，受关税政策冲击更为直接。与此同时，大湾区进口保持6.1%的正增长，高于全国-7.3%的水平，贸易顺差占出口的比例从去年初的48%降至43%，显示出贸易结构向更平衡方向发展的趋势。

二季度展望：科技与内需成关键变量

展望二季度，大湾区经济仍面临不少挑战，但也存在多重支撑力量。科技产业的深度融合有望打开增长新空间，AI大模型与各行业的结合、人形机器人的推出将催生新服务业态，带动信息技术服务业快速增长。文旅产业也值得期待，随着五一、端午假期到来，居民出行需求增加将为文旅消费注入活力，2024年广东文旅产业收入已达1.1万亿元，为二季度增长奠定基础。

在应对关税政策方面，大湾区企业已积累丰富的出海经验。广东对外直接投资流量全国第二，深圳居全国城市第一，华为、比亚迪等企业的全球化布局能力突出，通过海外设厂、转口贸易等方式进行关税筹划的空间较大，有望缓解出口压力。

从长远来看，扩大内需仍是湾区经济转型的核心方向。在出口和投资承压的背景下，将高人口出生率、高人口净流入、高年轻群体占比的优势转化为消费优势，通过增收减负释放年轻群体消费潜力，将为大湾区经济增长提供更可持续的动力。

总体而言，2025年一季度粤港澳大湾区经济在压力中显现出结构性韧性，二季度随着科技赋能、政策发力和内需释放，区域经济有望在调整中积蓄增长动能，继续发挥中国经济“稳定器”的作用。

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