5月19日，备受行业和A股市场瞩目的贵州茅台2024年度股东大会如期召开。

与去年相比，今年茅台股东大会人气依旧高涨。据了解，当天包括股东、股东代表、机构分析师、媒体记者在内，共有1400多人参加股东大会，规模保持在近年高位。

早在5月14日晚，茅台官方就发布公告称，因登记参会人数超出原定会场容量，会议地点调整为茅台镇茅台会议中心。与此前相比，今年关于调整年度股东大会现场会议召开地点的公告来得要更早一些。这也可以侧面印证外界对茅台的关注。

在热烈氛围的背后，蕴含着对茅台的期待。

“我关注的重点仍是整个白酒市场的情况以及公司的经营现状，不会有特别的变化。”林园表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙通过媒体表示，“我关注的重点仍是整个白酒市场的情况以及公司的经营现状，今年，我会继续关注茅台拆股的可能性。”

作为行业龙头的贵州茅台将如何应对这一政策影响？面对宏观环境的变化，茅台会采取哪些措施？茅台又将如何回馈投资人、合作伙伴和消费者？这些问题都备受关注。

现在，就让我们一同走进股东大会的现场听听茅台的声音。

张德芹“三个面对”诠释责任担当，锚定民族品牌价值坐标

面在今年股东大会上，贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长张德芹再次频出金句，深刻诠释了茅台作为民族品牌的责任担当。这种担当不仅体现在对投资者的感恩与回馈，更渗透在对消费者品质承诺的坚守，以及与经销商休戚与共的战略抉择中。

作为本次大会的主持人，张德芹以三个“真诚感谢”和一点请求作为开篇，感谢投资者对茅台的认可、选择与投资；感谢投资者对茅台的包容和理解；感谢投资者不辞辛劳，为茅台发展出谋划策；希望大家对茅台这个品牌、这个企业多一份关爱，多一份维护。

面对投资者，张德芹以 “三个真诚感谢” 的谦卑姿态和“请多一份关爱” 的恳切传递出对品牌的珍视，这种真诚在行动层面转化为制度性安排。

从年启动股份回购计划，到连续三年保持75%以上的分红额度，茅台用真金白银践行着“利益共享、情感共连” 的承诺。在今年5月的业绩说明会上，管理层超时24分钟解答 32 个投资者关切，直面包括国际化、渠道转型等 “犀利” 问题，这种透明化沟通背后，是将投资者视为 “价值共创者” 的深刻认知。

面对消费者，张德芹提出“三个相信”——相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。

当他提及“茅台前辈在吃不饱穿不暖时，仍坚守传统工艺”，实则在诉说一个真理：品质是刻进基因的使命。而茅台也在通过刻入基因的品质坚守，守护消费者舌尖上的承诺。

面对宏观环境的变化，张德芹提到：白酒应该回到“以之成礼、以之养老、以之成欢”的初心。茅台酒仍然是高品味生活和高品质生活方式的重要参与者。

随着消费习惯的改变，越来越多的消费者开始将白酒消费回归到品饮本身，而茅台通过不断厚植的品质力、不断丰富的品牌“含文量”、不断弥合的供需不适配问题，依然是消费者重要场合的不二之选，这也正是茅台穿越周期的底气所在。

从赤水河畔的小作坊到市值超2万亿的国际化企业，茅台的责任担当始终扎根于三个 "面对"：面对消费者，以品质筑牢信任基石；面对投资者，以共赢构建价值纽带；面对行业，以长期主义引领发展方向。

正如张德芹所言 "只要度过这个周期，就会让民族品牌焕发光彩"，这份担当不仅是茅台穿越周期的底气，更是中国白酒产业行稳致远的希望所在。

“三期叠加”挑战下的“三阶段”破局蓝图

知“山山难越山山越，川川无路舟自渡。”贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、董事、代总经理王莉在发言结尾用这样一句话来提振投资者对茅台的信心。

王莉口中提到的山山川川，正是对当下行业所处周期的深刻理解。

在一年多市场调研中，茅台高层捕捉到本轮周期“三期叠加”的特征：宏观经济处新旧动能转换与理性消费时代，消费有新趋势；中观白酒行业从无序“熵增” 转 “熵减”，传统渠道待升级；微观茅台酒社交、收藏等属性间存“此消彼长”周期性调整规律。

面对复杂周期，茅台表现出头部企业应有的从容自信，这份底气源于“三个基本支撑”，即：中国经济向好的基本面未变、品牌价值认同稳固、卓越品质的稀缺性独特性依旧。

历经70余年发展积淀的企业韧性，则成为茅台的定力之源——以工匠精神构筑起穿越多轮周期的底层根基；以“真善美”的形象塑造，凝聚起强大的品牌“含文量”；通过“直营+社会”协同的“4+6”渠道体系，既触达深广又具平衡韧性，如同大树根系深扎消费需求土壤。

王莉将茅台比作一棵大树，既有品牌不断向上生长的能力，又有渠道不断向下扎根，紧密拥抱消费者的能力。

对于企业的未来发展，茅台从三个时间维度进行分层施策。

近期举措，是做好市场营销，维护市场稳定。

在2024年提出的“客群、场景、服务”三个转型的基础上，2025年进一步强化产品适配与渠道管理，进一步强化产品适配、渠道触达和服务升级，重点解决供需不适配的痛点问题。

中期举措，聚焦国际化和年轻化。

国际化遵循“产品出口—品牌文化出海—国际化价值创造”三步走路径，构建“六大体系” 深耕细分市场，一季度东南亚市场已现突破；

年轻化则跳出“为年轻化而年轻化、唯年轻化而年轻化”的狭义定义，以活力（组织变革驱动）、创新（科技、产品、场景多维突破）、包容（尊重多元消费价值）为内核，探索与年轻客群的情感连接新范式。

长期举措则指向构建更有韧性的生态系统。从关注自身发展转向统筹利益相关方价值共生：与顾客深化“三个转型”链接；为股东完善市值管理传递长期信心；以“价值留人”激活员工动能；与供应链伙伴构建共生体系；与行业竞合共塑产业生态；以体系化公益提升民族品牌温度。

三年分红规划首年成绩单公布，构筑投资者信心护城河

针作为白酒行业的龙头，茅台不仅拥有强大的品牌影响力和市场占有率，还以其稳定的增长和强大的品牌溢价能力，成为A股市场的优质蓝筹股。同样作为 A 股市场的“定海神针”和“风向标”，茅台三年分红规划一经公布便备受关注。

在去年11月27日召开的贵州茅台2024第一次临时股东大会上，茅台通过了2024-2026年，每年度总分红不低于当年归母净利润的75%，每年度现金分红分两次（年度和中期分红）实施；同时用自有资金30-60亿元，通过集中竞价交易方式回购股份。

这一政策的公布，对将特别分红升级为常态化中期分配，以“一年双分红”的稳定预期带给投资者承诺；75%的分红比例远超《上市公司监管指引》要求，对蓝筹股形成示范效应；而300亿元中期分红和30-60亿元回购注销的组合拳，也展现出茅台出色的现金流管理能力与股东回报诚意。

大会现场通过了2024年年度利润分配方案：向全体股东每每10股派发现金红利276.24元，按照当前1255115100股的扣除回购专用证券账户内的总股本计算，本次分红金额超376.71亿元。

如果将去年的临时股东大会上的300.01亿元分红和本次分红算在一起，茅台2024年的累计分红已经达到676.72亿元，2024年分红金额加回购金额的实际分红率超过80%，远远超过对投资人75%的承诺，也彰显出茅台坚决维护投资者利益的诚心诚意。

贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台率先发布了三年分红规划，建立了“看得见、拿得到、可预期”的长效回报机制，截止2025年5月16日最新公告，茅台累计回购超过40亿元。

“茅台的分红政策让我们这些长期持有者吃了定心丸。”一位连续持有茅台股票多年的投资者表示，茅台三年规划和2024年利润分配方案中，不仅稳定了预期，更让我们看到了茅台穿越周期的底气。

私募大佬林园在欢迎晚宴上坦言：“跟着茅台吃香的喝辣的，不会吃亏。”这句话成为在场股东的共同心声。